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2025年伊始，美聯(lián)儲迎來了新一輪的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）票委輪換。芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比（Austan D. Goolsbee）、波士頓聯(lián)儲主席柯林斯（Susan M. Collins）、圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩萊姆（Alberto G. Musalem）和堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德（Jeffrey R. Schmid）將接替2024年的4名輪值票委，成為2025年FOMC的新投票成員。值得注意的是，這四位新票委中，兩位被視為“鷹派”，一位為“鴿派”，另一位則立場中立。這一變化可能使美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧進(jìn)一步加劇，為2025年的貨幣政策制定帶來更多不確定性。

新票委的立場與背景

從履歷來看，古爾斯比和柯林斯出身學(xué)界，而穆薩萊姆和施密德則擁有豐富的業(yè)界經(jīng)驗。古爾斯比曾擔(dān)任芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，并在奧巴馬政府時期擔(dān)任經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席，被視為“鴿派”票委。他支持2025年適當(dāng)降息，以避免勞動力市場過度放緩。

相比之下，穆薩萊姆和施密德的立場更為“鷹派”。穆薩萊姆在2024年12月表示，2025年放緩降息步伐是合適的，并強(qiáng)調(diào)通脹風(fēng)險可能回升。施密德則傾向于避免大幅降息，認(rèn)為應(yīng)謹(jǐn)慎調(diào)整政策以避免市場波動。柯林斯的立場相對中立，她強(qiáng)調(diào)降息應(yīng)基于數(shù)據(jù)逐次決定，而非預(yù)設(shè)路徑。

內(nèi)部分歧或進(jìn)一步加劇

2024年，美聯(lián)儲共降息3次，但其中兩次未能全票通過，顯示出內(nèi)部已存在一定分歧。例如，克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克在2024年12月的會議上反對降息，認(rèn)為應(yīng)維持利率不變。

隨著2025年新票委的加入，F(xiàn)OMC內(nèi)部的立場分布將更加分散。彭博社分析指出，2025年FOMC成員的“鷹鴿光譜”將向兩端延伸，中立成員減少，可能導(dǎo)致更多分歧。巴倫周刊也認(rèn)為，新票委的加入可能使美聯(lián)儲的決策向“鷹派”傾斜，尤其是在通脹仍高于2%目標(biāo)的情況下。

通脹與經(jīng)濟(jì)前景的復(fù)雜性

2024年12月，美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至4.25%-4.5%，并暗示2025年可能僅降息兩次。美聯(lián)儲主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，未來的降息將更加漸進(jìn)，取決于通脹是否持續(xù)回落。

然而，通脹前景的復(fù)雜性為美聯(lián)儲的決策增添了難度。2024年12月的經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要顯示，19位FOMC成員中有15人認(rèn)為通脹存在上行風(fēng)險，較此前顯著增加。此外，特朗普政府的潛在政策調(diào)整，如提高關(guān)稅和減稅措施，可能進(jìn)一步推高通脹并限制勞動力市場。

市場參與者的應(yīng)對策略

2024年，美聯(lián)儲的降息周期已被市場視為“痛苦”的寬松周期，30年期抵押貸款利率不降反升，10年期美債收益率也大幅上漲。面對美聯(lián)儲內(nèi)部可能加劇的分歧和復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，市場參與者需要采取靈活的應(yīng)對策略。投資者應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲的政策信號，尤其是新票委的公開講話和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布。

此外，市場參與者還應(yīng)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，特別是歐洲和亞洲主要經(jīng)濟(jì)體的政策調(diào)整。地緣政治風(fēng)險的增加可能對市場情緒產(chǎn)生重大影響，投資者需要保持警惕，靈活調(diào)整投資組合。

結(jié)語

2025年美聯(lián)儲票委的輪換為貨幣政策制定帶來了新的變數(shù)。隨著“鷹派”票委的增加，F(xiàn)OMC內(nèi)部的分歧可能進(jìn)一步加劇，尤其是在通脹和經(jīng)濟(jì)前景充滿不確定性的背景下。市場參與者需密切關(guān)注美聯(lián)儲的政策信號，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的波動和挑戰(zhàn)。盡管內(nèi)部分歧可能增加決策的復(fù)雜性，但也為不同觀點的表達(dá)提供了空間，有助于更全面地評估經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

在充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中，美聯(lián)儲的政策制定將更加依賴數(shù)據(jù)驅(qū)動，市場參與者需要保持靈活，積極應(yīng)對可能出現(xiàn)的風(fēng)險和機(jī)遇。2025年，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性和美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧將為市場帶來更多挑戰(zhàn)，但也為投資者提供了新的機(jī)遇。