北京和眾匯富：這個龍頭，今年有潛在上漲空間
北京和眾匯富：這個龍頭，今年有潛在上漲空間
一、盤面
周五調整的有點厲害，多少有些出乎意料，短期一下子顯得不是那么樂觀。現在看下來，只要計算機AI等概念股吸引了市場的資金，其它板塊往往表現就不好，總盤子就那么多，周五成交量又降到了7000億，交易不活躍，增量資金不多，想漲起來就難。
短期很難判斷，咱們還是看中期維度，也就是繼續給大家打打氣。
A股個股目前的市凈率中位數是2.65倍，處于33%的中低等水平。市凈率中位數的意思，就是將A股所有個股的市凈率數據導出來，從高到低排序，最中間那個值是2.43倍。它是一個很不錯的大周期擇時指標（比指數的市盈率要好），用來把握A股牛熊，在大熊市尾期要勇敢進場，在大牛市尾期要善于離場。
假設每個月判斷A股市凈率中位數，當降低到10%以下買，高于90%以上賣，按這個模型來交易，每年能賺15%，如果不擇時，死抱著不動，年化收益為5%。
以上是看全部A股的市凈率，如果只看最優秀的滬深300的話，當前市凈率是1.41倍，處于2009年底以來的23%的中低水平。回顧歷史，如果在這個估值附近買入，那么1年后最差的情況是跌17%，最好的情況是漲72%，中性情況是漲16%。
按如果不擇時，也就是每月平均定投滬深300指數，那么年化收益率8.2%，這和美股近百年的回測數據是一致的。主要大國的股指，股價的年化漲幅主要也是在5%-10%這個區間，遠遠跑贏通貨膨脹。
二、寧德時代
北向資金最近持續在加倉寧王，股份占比從7%上升到了8.8%，2個月加倉了25%。北向資金2022年上半年是減倉的，從2022年四季度開始加倉，這主要是因為2022年上半年股價高，而四季度開始股價低。
估值面上，目前市盈率近40倍，處于歷史18%水位，中位數是66.6倍；
市凈率6.86倍，歷史38%水位，中位數是8.54倍。
所以直觀印象是，目前的估值不高。
由于鋰電池過去幾年是爆發期，未來成長速度會變慢，所以未來市盈率也會下降，過去的高市盈率不能作為參考。所以用市凈率的做參考會更好一些。預計2023年的凈資產能達到是1700億，乘以8.54倍的歷史中位市凈率，合理市值14800億，合理股價600元。
如果按照巴菲特的股東價值折現法，按照未來10年利潤增長，悲觀20%、中性22.5%來進行計算，得出2023年的悲觀估值483元（29倍PE，11794億市值）， 中性估值609元（36倍PE，14876億市值）。
目前股價405元，市值9900億。
因此，綜合上面2個方法，2023年合理估值可能在600元左右，合理市值可能在1.5萬億左右，漲幅空間有50%。最后再保守一些，打個6折，30%的空間應該是有的。
三、美元周期
今天的視角放的比較大，那么最后一部分，咱們就聊聊歷史上的美元周期，大家可以從更宏大的視角看下當今世界所處的歷史環境。
1971年12月，時任美國總統的尼克森頒布法令，宣布美國美聯儲拒絕向國外中央銀行出售黃金，至此美元與黃金掛鉤的體制名存實亡，全球主要貨幣進入全面自由浮動的時代，稱為“后布雷頓森林時代”。
如下圖所示，自那以來，美元指數在這一自由浮動時期，其實經歷過三輪比較明顯的超級周期——涵蓋三輪完整的美元上升周期和兩輪完整的美元下降周期，而眼下我們很可能正處于第三輪美元超級周期的關鍵轉折點。
很多人對于美元上升周期中發生的事情往往更為印象深刻，因為此時往往伴隨著一系列經濟和金融危機的發生。
例如，在第一次美元超級周期中，拉美債務危機被迅速引爆，當時為擺脫史無前例的“大滯脹”，前美聯儲主席沃爾克采取了空前絕后的激進加息行動。
第二次美元超級周期則伴隨著1997-1998年亞洲金融危機的爆發。
而對于美元下降周期里會發生些什么，許多人可能沒有太多概念。但如果進行反推，其實也能找到一些例子。從歷史來看，在美元下降周期里，非美股市的表現要明顯強于美國股市，尤其是新興市場，反之在美元上漲的年代里則表現滯后。
這其實不難理解，美元的下行周期通常都伴隨著巨額美元流出，這使得非美市場可以獲得更多固定投資，進而促進工業產能在國際間轉移。同時在美元下行周期內，由于催生了新興市場的設備周期和庫存周期，新興市場一般相對于發達市場有著更為顯著的超額收益。
美國投資者在此期間也會更想要“出海”——當將海外利潤兌換成所在國貨幣時，美元貶值對他們有利。
美元貶值環境下：會有哪些絕佳投資方向呢？券商做過統計，從歷史經驗看，美元見頂后一年時間內，從彈性上看，新興市場的股市、原油和工業金屬（例如銅）更加具有吸引力。此外，黃金的空間也比較大，因為有經濟衰退風險的加成，黃金的行情會啟動得更早。
當然，歷史不會簡單的重復，但一些大的思路和方向，依然很有參考價值。至少未來一兩年可能出現的經濟復蘇和美元拐點，疊加當前不算高的估值，對股市都是利好因素。
文中任何觀點和建議不構成對證券買賣投資建議。在任何情況下，和眾匯富不對任何投資做出任何形式的擔保或承諾。股市有風險，投資需謹慎!
